当前市场焦点在关税缓和的叙事上，今夜CPI数据或小幅反映关税传导效应，但这可能只是暴风雨前的宁静配资平台推荐，大部分的关税冲击将在六月和七月体现？
北京时间周二晚20:30，美国劳工统计局将公布4月消费者价格指数（CPI）报告。根据彭博社调查的经济学家预测：
美国4月CPI环比预计增长0.3%，高于一个月前的-0.1%的降幅。同时，剔除食品和能源的核心CPI预计环比上涨0.3%，也高于3月 0.1%的涨幅；
从同比来看，4月CPI预计为2.4%，与3月份持平；核心CPI同比预计也上涨 2.4%，持平与3月份。
最为关键的问题是，4月CPI会否反映出关税的传导效应，德意志银行认为4月关税价格上涨的显现可能为时过早，建议应关注一些进口量较大的类别，例如服装、家居用品和生活用品，是否存在任何早期迹象。
此外，食品价格也可能是另一个可以观察关税早期迹象的领域。2018年关税生效两个月后，消费者价格开始上涨。而价格上涨几乎全部转嫁给了消费者。值得注意的是，4月核心CPI的预测范围异常广阔，最高为0.6，最低为0.0%。
关税冲击初现端倪？关注这些关键领域此前华尔街日经济学家模型显示，10%的普遍关税可能在短期内将通胀率推高约0.3个百分点。而波士顿联储研究估算，关税措施可能使核心通胀率上升0.5%-0.8%，这意味着核心通胀可能重新回升至3%以上。
对于4月CPI表现配资平台推荐，高盛预计4月总体CPI将上涨0.31%(共识为+0.3%)，反映食品(+0.3%)和能源(+0.4%)价格上涨。该行强调四大关键组成部分的趋势：
1、关税效应：高盛预计关税将对特别敏感的类别产生适度上行压力，对核心通胀贡献+0.06个百分点。可能推高服装(+0.8%)、家具(+0.3%)、教育(+0.4%)和通讯(+0.3%)价格。
2、汽车价格：二手车价格预计下降0.5%，而新车价格可能上涨0.1%，反映4月份经销商因关税减少促销激励。汽车保险：预计4月汽车保险价格大幅上涨(+0.7%)，反映保费上涨。高车价、维修成本、医疗和诉讼成本增加都推动保险公司提价。
3、健康保险：4月CPI报告将纳入健康保险组成部分的半年度更新数据，高盛预计这将导致未来六个月健康保险通胀为负(4月预测为-0.5%)。
关于关税传导效应，德意志银行认为4月可能为时尚早，但建议投资者密切关注进口密集型类别，如服装和家居用品，以及今年2月已开始实施关税的食品类别价格变化。值得注意的是，回顾2018年早期的洗衣机关税，其效应大约在实施两个月后才开始在CPI数据中显现。
除关税外，当前通胀格局还有多重复杂因素。Nationwide的经济学家表示，4月份报告中，汽油价格持平将提振整体CPI，而租金价格走软也将提振核心CPI。BMO资本市场经济学家则表示，二手车价格可能会提振核心CPI。
展望未来，根据市场分析师Sharif的观点，关税导致的价格上涨大部分将在六月和七月体现，“这是一个夏天的故事”。他表示，如果对大多数中国商品征收的关税维持在30%的水平，核心CPI同比涨幅可能达到3.5%的峰值。
美联储的两难处境与市场反应关税引发的通胀反弹将直接挑战美联储的政策路径，部分美联储官员已明确表示，在感觉关税引发的通胀已经达到顶峰之前，他们不会降息。
Sharif表示，官员们或许能在8月份之前察觉到商品通胀的降温。但届时美联储必须警惕通胀跃升至服务业，其中包括从理发到修剪草坪等各种服务。值得回忆的是，2021年，服务业的通胀率曾经飙升，对整体通胀指标产生持久影响。
对于市场反应来说，高盛认为，鉴于当下市场对关税缓和的乐观情绪，市场对CPI任何方向的意外都可能变得不敏感。
高盛分析师Ronnie Walker预测：
关税的影响将开始体现在本周的CPI数据中，关税可能会对核心CPI带来约6个基点的上行压力，尤其会推高电子消费品和服装等商品的价格。
然而，市场对CPI数据的解读可能存在不对称性：如果通胀数据表现平稳，这既可能意味着关税对消费者价格的影响低于预期，也可能意味着关税的影响尚未完全显现。考虑到近期关税政策的缓和，市场对CPI数据任何方向的意外都可能变得不敏感。
Karen Fishman则认为，政策的变化可能已经改变了市场对数据的解读方式。此前，市场可能更倾向于低估宏观数据中的上行意外配资平台推荐，而现在，市场可能更倾向于低估下行意外。
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